“沒人比我們更擔憂(美國)未來的赤字”,美國財長蓋特鈉在前往北京途中表示。未來兩天的訪問中,蓋特納也許將看到,北京對美國政府財務狀借錢況的擔心,並不比美國財政部的官員少。 借貸   一個通俗說法是,如果你欠了別人100美元,麻煩是你的;如果你欠當舖了別人100萬美元,那就是債主的麻煩了。對中國而言,這個麻煩已經到了十分嚴重的程借錢度。今年3月,中國持有的美國國債達到7680億票貼美元,還不包括美國兩大聯邦住房按揭擔保機構發行的具有准國債信用的債券。保守估計,中國對美國政府的債權至少有1萬億美元,平均票貼每個中國人借錢約700美元。   現在的情況是,奧巴馬政府想借更多的錢幫美國擺脫經濟危機。近來,美借錢國政府加大了借貸發債規模,借錢但舉債卻變得越來越難——上周,10年期美國國當舖債的收益率最高達到3.74%。從歷史上看,這並借款不是一個很高的水平,但上升的速度很快。去年二胎底,這一指週轉標只有2.1%左右。過去的5個月中,美國國債的市值平均下跌了5.1%。這說明美國國債的供需關系正在惡化,美國政府融資借錢的成本也在上升。   作為美借貸國政府的首席帳房先生,拜會自己的最大債主,蓋特納北京之行的意圖非常明顯。按照美國財政部官員的說票貼法,就是向中方保証,盡快減少赤字,維護中國所持美國國債的投資安全,並以此說服中國繼借貸續借錢給美國政府。 貼現   中借錢國應該相信這樣的安撫之辭麼?美國政府的財務狀況很難讓人得出肯定的答案。美國國會預算辦公室預測,美國政府本財政年度(至9月30日止)的赤字將達1.75萬億美元,接近上一財年的4倍(上一年數字為4550億美元),相當于美國GDP的13%。目前,美國政府的債務余額占GDP的41%,國會預算辦預計,不出十年,這一比例將達到82%。   蓋特納提出在任內將赤字控制在GDP的3%以內,同他1月對中國“操縱”人民幣匯率的指責一樣,中國不能太當真。相反,中國對美元和美國國債的貶值風險應當有清醒認識,逐步減持或至少不再繼續增持美國國債,同時減少長期國債所占的比重。   標准普爾(S&P)日前已經對英國的主權評級做出“負面展望”,意味著英國財政狀況惡化可能導致英國國債失去AAA評級。同樣的預期也適用于美國。而金融危機留給我們的教訓是,一旦風險爆發,債券價值會比AAA評級消失得更快。   當然,美國政府不會像雷曼兄弟那樣破產。只要美聯儲開動印鈔機,美國政府就不會“資不抵債”。事實上,美聯儲現在也是這樣做的——憑空發行美元,買入美國的長期國債。不過,美元實際的購買力不會隨著貨幣數量的增加而增加,這一政策在長期一定會導致通貨膨脹和美元貶值。   中國踏進了一個“美元陷阱”,但是這不成為越陷越深的理由。不論中國是否繼續購買美國國債,中國手里的美元資產都將貶值——美國政府已經選擇用更大的赤字來擺脫這場危機,而這場危機本身就是美國政府和家庭長期赤字的結果。中國繼續買入美國國債只能推遲,而非逆轉美國國債的貶值進程。繼續買入在未來可能蒙受更大的損失。   蓋特納對中國經濟的建議卻值得一聽。他敦促中國加大在醫療、教育和養老等方面的支出,改變經濟結構,更多地依靠內需,以便減少對出口的依賴。不過,這同他向中國推銷美國國債的作法自相矛盾。中國借給美國政府的美元,最主要的來源就是貿易順差。

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